La plaza financiera local vive una primavera inesperada. Mientras los mercados de referencia en Wall Street crujen bajo la incertidumbre internacional, las acciones argentinas logran desacoplarse de la tendencia bajista. De la mano de un rally imparable en el sector de petróleo y gas, el índice S&P Merval rompe récords y se consolida en la zona de los u$s2.000.
El fenómeno tiene una explicación dual: el contexto bélico en Medio Oriente, que disparó el valor del crudo, y una noticia judicial clave que despejó el horizonte para la petrolera estatal YPF.
El «escudo» de la energía
A diferencia del S&P 500, que registra caídas cercanas al 8% en lo que va del mes, el panel líder de la Bolsa porteña avanza con firmeza. Según especialistas del sector, más del 40% de la composición del Merval corresponde a firmas energéticas como YPF, Pampa Energía, Central Puerto y Transportadora de Gas del Sur (TGS). Esta fuerte ponderación permitió que el índice local subiera casi un 2% en dólares, ignorando el pesimismo que reina en Nueva York.
La escalada del petróleo, que superó la barrera de los u$s100 por barril (con picos de u$s110), responde a la tensión extrema en el Estrecho de Ormuz. El bloqueo parcial de esta vía marítima, por donde fluye el 20% del suministro mundial, tras los enfrentamientos que involucran a Irán, EE. UU. e Israel, ha generado un shock de oferta que beneficia directamente a las productoras locales con activos en Vaca Muerta.
YPF: la joya del mercado
La acción de la petrolera de bandera es la gran estrella de marzo, con alzas del 35% en pesos y del 30% en dólares. A su favor jugaron dos factores determinantes:
- Precio del Crudo: La mejora en los márgenes de exportación por la suba internacional.
- Alivio Judicial: El fallo que anuló la condena contra el Estado argentino por la expropiación de 2012.
Si bien la demanda liderada por Burford Capital apuntaba al Estado y no a la caja de la empresa, el mercado leyó la sentencia de la jueza Loretta Preska como un triunfo estratégico. Al eliminarse —por ahora— el riesgo de embargos sobre activos de la compañía, los inversores recuperaron el apetito por el papel, que escaló un 6% en solo dos jornadas tras conocerse la noticia.
Luces y sombras en el panel líder
Pese a la euforia energética, no todo el mercado local festeja por igual. El sector bancario muestra la otra cara de la moneda, con retrocesos de hasta el 9% en el mes. Las entidades financieras enfrentan el desafío de reconvertir su negocio: pasar de ser prestamistas del Estado a financiar al sector privado, en un contexto donde la mora (incobrables) ha comenzado a subir.
Desde el ámbito del análisis financiero, referentes como Damián Vlassich (IOL) y José Ignacio Bano coinciden en que, si bien el potencial a largo plazo es alto, la cautela debe primar.
- Riesgo País: Se mantiene en la zona de los 600 puntos. Para que el Merval mantenga su senda alcista de forma sostenible, el mercado espera que este indicador perfore los 500 puntos.
- Heterogeneidad económica: Mientras la energía, la minería y el agro empujan el PBI a niveles máximos, otros sectores como la industria metalúrgica (Aluar, Ternium) y el consumo masivo (Molinos) sufren el impacto de la actual política económica y la caída del mercado interno.
