La agencia de calificación crediticia Moody’s ha mejorado la calificación de cinco empresas de infraestructura en Argentina, citando un nuevo escenario macroeconómico más favorable. Las empresas beneficiadas son Transportadora de Gas del Sur, Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza, Genneia y YPF Energía Eléctrica.
La mejora de la calificación crediticia de la Argentina ha comenzado a tener un impacto en el sector corporativo, con Moody’s Ratings elevando las notas de cinco empresas de infraestructura del país. La decisión se produce después de que la agencia mejorara la calificación soberana de Argentina a B3 desde Caa1, con perspectiva positiva.
Las empresas que han visto mejorada su calificación son Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (EDEMSA), Genneia y YPF Energía Eléctrica (YPF Luz). Todas ellas han pasado de tener una calificación de B2 a B1, con perspectiva estable. Por otro lado, MSU Green Energy ha mantenido su calificación en B2, también con perspectiva estable.
Según Moody’s, la mejora se debe a que el nuevo escenario macroeconómico y de mercado en la Argentina ha generado condiciones operativas más favorables para las empresas de infraestructura. La agencia destaca que estas compañías mantienen fundamentos sólidos, buenos indicadores crediticios y niveles adecuados de liquidez.
Sin embargo, Moody’s también señala que la calidad crediticia de estos emisores continúa estrechamente vinculada a la del soberano argentino, por lo que sus calificaciones siguen reflejando los riesgos asociados al país y a posibles cambios en el entorno regulatorio.
Detalles de cada empresa
En el caso de TGS, Moody’s destaca la importancia estratégica de sus activos para el sistema de transporte de gas argentino y para el desarrollo de Vaca Muerta. También valora su diversificación entre negocios regulados y no regulados, su moderado nivel de apalancamiento y su sólida posición de liquidez.
Para Aeropuertos Argentina, la calificadora resalta la fortaleza de la principal red aeroportuaria del país, respaldada por una concesión vigente hasta 2038 y tarifas denominadas en dólares. También pondera el crecimiento sostenido del tráfico aéreo.
En el caso de EDEMSA, Moody’s fundamenta la mejora en la estabilidad de su negocio regulado de distribución eléctrica, su posición monopólica en Mendoza, el esquema tarifario que permite ajustes periódicos y una generación de caja estable.
Respecto de Genneia, Moody’s destaca su liderazgo en energías renovables, la previsibilidad de sus ingresos gracias a contratos de largo plazo, su sólida performance operativa y un plan de expansión que debería impulsar el crecimiento de sus ganancias manteniendo métricas crediticias consistentes con la nueva nota.
Para YPF Luz, Moody’s valora su posición en el mercado de generación eléctrica, la diversificación de activos, la combinación de contratos de largo plazo con CAMMESA y clientes privados, así como el respaldo estratégico de YPF y la expansión de su capacidad renovable.
Factores de riesgo
Moody’s indica que futuras mejoras en las notas de estas compañías dependerán de nuevas subas en la calificación soberana de la Argentina y de que mantengan sólidos indicadores financieros, liquidez y desempeño operativo. Por el contrario, advierte que un deterioro de la calificación del país, un empeoramiento del entorno macroeconómico o cambios regulatorios adversos generarían presión negativa sobre las calificaciones de todas las empresas analizadas.
En algunos casos, también menciona como factores de riesgo un incremento del endeudamiento, un deterioro de la liquidez o cambios en las condiciones de pago de CAMMESA, la compañía que coordina la red eléctrica de Argentina.
