El Gobierno argentino enfrenta una licitación de deuda desafiante, con el objetivo de refinanciar vencimientos por ARS$8,5 billones y despejar la antesala electoral. El equipo económico ofrece un variado menú de instrumentos, incluyendo el debut del nuevo bono dual TAMAR/dólar linked.
El Gobierno argentino se enfrenta a una licitación de deuda desafiante, en la que busca refinanciar vencimientos por ARS$8,5 billones y despejar la antesala electoral. Con depósitos en su cuenta en el Banco Central (BCRA) apenas por debajo de los ARS$8,3 billones, el equipo económico ofrece un variado menú de instrumentos para atraer a los inversores.
Entre los instrumentos destacados se encuentra el debut del nuevo bono dual TAMAR/dólar linked con vencimiento en enero de 2028 (TMVE8) y la reapertura del Bonar 2029 (AO29), que se licitará sin tope más allá del límite de US$1.351 millones que restan hasta alcanzar el límite de US$2.000 millones dispuesto para dicho instrumento.
La licitación de este miércoles llega después de una rueda en la que operadores y analistas detectaron una presunta intervención oficial para contener el tipo de cambio mayorista por debajo de los ARS$1.500. Según cálculos de Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, este viernes vencían cerca de US$2.248 millones de la Letra del Tesoro Nacional dólar-linked (Lelink) con vencimiento el 31 de julio, lo que habría generado presiones alcistas para el tipo de cambio.
Martín de la Fuente, analista de Bavsa, destacó que «da la sensación de que el BCRA estuvo activo en la rueda tanto en futuros como en dólar linked», segmentos en los que observó un volumen llamativo. «Era esperable: hoy tenían incentivos para salir a jugar fuerte teniendo en cuenta que era el fixing de la D31L6, que contaba con USD 2.247 millones de VN en circulación», explicó.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, ve en ese vencimiento del D31L6 uno de los motivos por los que el equipo económico ofrecerá el nuevo bono dual en esta licitación de deuda. «Hasta acá, los duales nunca habían sido FX A3500/TAMAR. Creo que tal vez apuntan a ver si parte de la cobertura cambiaria que vence ahora en esta licitación (la D31L6) la pueden renovar hacia más adelante ofreciendo el papel con opcionalidad», expresó.
Eric Ritondale, economista jefe de Puente, coincidió en que con la estructura del menú ofrecido y la reincorporación del bono dual, «el Gobierno deja en claro que su prioridad es extender el perfil de vencimientos hacia plazos posteriores a las elecciones de diciembre de 2027». Agregó que «los instrumentos duales vuelven a consolidarse como la herramienta que utiliza el Tesoro para estirar la duration del crédito local».
Pablo Sanches, estratega del broker Neix, destacó que están viendo «bastante interés por el nuevo bono dual», en línea con la oferta vendedora que detectaron en otros bonos TAMAR. «Creemos que para hacerse de caja para poder participar de esta licitación, el aumento de la brecha cambiaria en los últimos días les da margen a quienes liciten de poder apostar a una compresión de la misma en el corto plazo», sumó.
