El director del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Martín Vauthier, desmintió de forma categórica las versiones que sugerían que el Gobierno nacional había iniciado una etapa de «inyección de pesos» en la economía. La aclaración oficial surge como respuesta a diversas interpretaciones —entre ellas un reciente artículo del periodista Pablo Wende— que vinculaban la modificación en el esquema de encajes bancarios con un intento por reactivar el consumo y generar presión sobre el tipo de cambio.
Vauthier calificó como «incorrecta» la lectura que asocia la reducción de encajes con una mayor liquidez volcada a las calles. Según explicó el funcionario, la autoridad monetaria mantiene una postura restrictiva y actualmente solo emite moneda con el objetivo de comprar reservas para fortalecer las arcas del Central, descartando cualquier uso de la política monetaria como herramienta de estímulo artificial a corto plazo.
Incorrecto.
— Martín Vauthier (@VauthierMartin) March 29, 2026
Actualmente, el BCRA solamente emite pesos para comprar reservas.
La no renovación de una porción de los encajes remunerados es una etapa más del proceso de normalizacion gradual de la política de encajes, tal como el BCRA anunció el 15 de diciembre de 2025, y no… https://t.co/tyAoh4OEID
Desde el plano técnico, la medida señalada se inscribe en el proceso de normalización monetaria que la gestión ya había anticipado hacia finales de 2025. La operatoria consistió en no renovar una fracción de los encajes remunerados, permitiendo que las entidades financieras reasignaran esos fondos de manera voluntaria hacia la adquisición de bonos de mayor plazo. De este modo, se buscó reordenar los pasivos del Banco Central sin alterar la base monetaria ni incrementar el circulante de forma directa.
La designación de Vauthier en el directorio de la institución refuerza el perfil técnico de la actual conducción, que prioriza la reorganización de los instrumentos financieros en pesos para lograr un esquema de deuda más sostenible. Esta estrategia se diferencia de las políticas expansivas tradicionales, basándose en la mejora del perfil de vencimientos y no en la emisión de dinero para traccionar la demanda.
Este debate técnico ocurre en un momento donde los indicadores de la economía real comienzan a mostrar signos de recuperación. Según los últimos datos publicados por el Indec, la actividad económica registró en enero un crecimiento del 0,4% desestacionalizado respecto al mes previo y una suba interanual del 1,9%. Desde el entorno oficial destacan que este desempeño —que acerca a la actividad a niveles máximos históricos— se está logrando bajo un estricto orden fiscal y sin recurrir al financiamiento monetario del Tesoro.
En sintonía con la baja de las tasas de interés y la compresión del riesgo país, el Banco Central ratificó que su hoja de ruta permanece inalterada: disciplina fiscal, acumulación de reservas y estabilidad nominal. Con este mensaje, el Gobierno busca llevar tranquilidad a los mercados y consolidar la tendencia de desaceleración inflacionaria.
