El Directorio del organismo destrabó el envío de USD1.000 millones. Aunque reconoció el esfuerzo fiscal, advirtió por el incumplimiento en la acumulación de reservas y pidió recortar subsidios energéticos.
En el plano fiscal, las autoridades locales sobrecumplieron el objetivo fijado hasta fines de 2025, alcanzando un superávit primario del 1,4% del PBI, frente al 1,3% exigido originalmente.
Sin embargo, la acumulación de reservas netas por parte del Banco Central (BCRA) no corrió la misma suerte. La autoridad monetaria quedó rezagada por un margen mínimo de USD3.200 millones, aunque consultoras privadas como Portfolio Personal Inversiones (PPI) estiman que el desvío ascendió a los USD11.000 millones.
A pesar de este incumplimiento, el organismo multilateral destacó un cambio de tendencia a comienzos de 2026:
«Si bien no se alcanzó la meta cuantitativa de acumulación de reservas internacionales netas (RIN) para finales de diciembre, se cumplieron la mayoría de los criterios de desempeño clave y las metas indicativas, y se implementaron medidas correctivas para acercar las reservas a la meta de RIN y reducir aún más los diferenciales soberanos».
En lo que va del año, el BCRA logró comprar USD8.856 millones en el mercado de cambios, aproximándose a la meta anual de USD10.000 millones. No obstante, el impacto en las reservas netas aún es limitado, manteniéndose en un terreno negativo de USD2.606 millones al descontar los depósitos del Tesoro y los vencimientos de corto plazo.
El FMI celebró los avances en la estabilización económica y la consolidación de un programa «más orientado al mercado», ponderando la baja de la inflación anual, el superávit fiscal y los anuncios de inversión extranjera.
De cara al futuro, el Directorio consideró crucial que el país regrese a los mercados internacionales de crédito para reducir su exposición con el Fondo. Para lograrlo, el organismo instó a profundizar la reducción del gasto público:
«Los Directores elogiaron la continua adhesión de las autoridades a un sólido ancla fiscal. Apoyaron el objetivo de lograr un equilibrio fiscal general en 2026, respaldado por nuevas reducciones en los subsidios a la energía, una mejor focalización de las transferencias sociales y la contención del gasto discrecional».
Esta quita de subsidios energéticos representa un punto de tensión, ya que el Ejecutivo ha postergado la medida con el fin de consolidar el proceso de desinflación. «Observaron que el programa continúa estando sujeto a riesgos elevados, pero acogieron con beneplácito las medidas de política de mitigación implementadas», concluyó el Fondo en su comunicado oficial.
