En una semana marcada por la aceleración en la estrategia de captación de divisas, el Tesoro Nacional logró cerrar la segunda ronda de su última licitación capturando USD 148 millones, sobre un objetivo inicial de USD 200 millones. Con este resultado, el Gobierno logró estirar sus tenencias en moneda dura hasta los USD 1.400 millones, una cifra que combina los USD 848 millones obtenidos en las colocaciones de abril y los USD 550 millones que ya permanecían depositados en las cuentas del Banco Central (BCRA).
A pesar del flujo positivo, el panorama financiero para el corto plazo presenta desafíos significativos. Según los cronogramas de pagos vigentes, el Estado deberá afrontar compromisos por un total aproximado de USD 6.400 millones de aquí a julio. Este monto incluye obligaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), otros organismos multilaterales de crédito y el pago de cupones a bonistas privados.
Para intentar cubrir esta brecha, el Ministerio de Economía incrementó el ritmo de sus licitaciones, elevando el tope de colocación de USD 500 millones a USD 900 millones de forma quincenal. Sin embargo, el mercado mostró matices: mientras que el Bonar 2027 (AO27) completó su cupo con una tasa del 5,04%, el Bonar 2028 (AO28) —cuyo vencimiento recae en la próxima gestión presidencial— encontró mayores resistencias, captando apenas USD 48 millones de los USD 100 millones ofertados en segunda vuelta, con una tasa superior del 8,44%.
De acuerdo con el desglose de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el calendario de pagos se distribuye de la siguiente manera:
- Mayo: USD 757 millones al FMI y USD 441 millones a organismos internacionales (BID y BIRF).
- Junio: USD 294 millones a organismos multilaterales.
- Julio: El compromiso más exigente, con USD 524 millones a multilaterales y el pago de USD 4.395 millones a bonistas.
Desde el sector analítico, el optimismo se mantiene cauto. Federico Machado, economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional (OPEN), señaló que la situación no es crítica por el momento. Según su visión, el Gobierno aún dispone de margen para captar unos USD 1.700 millones adicionales mediante la emisión de Bonares antes del 9 de julio, a lo que se sumarían cerca de USD 2.000 millones provenientes de desembolsos de organismos internacionales.
El escenario base sugiere que, de existir un remanente sin cubrir, el Tesoro podría recurrir a la compra de divisas directamente al BCRA. No obstante, este camino impactaría en las reservas netas de la autoridad monetaria, las cuales, bajo ciertos criterios de medición que incluyen los pasivos del Bopreal, todavía operan en terreno negativo.
