La fisonomía del mercado energético argentino se prepara para un cambio de piezas de gran magnitud. El consorcio integrado por la firma suiza Mercuria Energy y el holding Integra Capital, liderado por José Luis Manzano, se encuentra en la fase final de las negociaciones para adquirir los activos de Raízen en el país. La operación, estimada en 1.200 millones de dólares, marcaría el traspaso de la estratégica refinería de Dock Sud y una red que supera las 800 estaciones de servicio bajo la bandera de Shell.
Los detalles de la transacción
Según fuentes cercanas al proceso, el acuerdo podría sellarse antes de mediados de junio, tras cinco meses de auditorías y negociaciones técnicas. Para Raízen —empresa conformada por el Grupo Cosán y Shell—, la desinversión en Argentina es un paso clave para fortalecer su liquidez y hacer frente a una reestructuración de deuda global que asciende a los 13.000 millones de dólares.
Un punto neurálgico de la negociación fue el uso de la marca Shell. El visto bueno desde la casa matriz en Londres ya es un hecho: los nuevos dueños mantendrán la identidad visual de la petrolera anglo-holandesa mediante un esquema de pago de regalías que se extenderá, al menos, hasta mediados de la próxima década.
El factor Edenor: sinergia y electromovilidad
La gran novedad de esta operación es la posible irrupción de Edenor en la estructura societaria. La mayor distribuidora eléctrica de Argentina, controlada por el grupo de Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti, analiza tomar una participación accionaria en la nueva sociedad controlante.
Esta integración no es azarosa. Edenor, que cotiza en Wall Street y reportó un EBITDA superior a los 240 millones de dólares en 2025, busca capitalizar su infraestructura para nuevos negocios:
- Carga eléctrica: Instalación masiva de cargadores para vehículos en la red de estaciones Shell, unificando la distribución del AMBA con los puntos de despacho de combustible.
- Generación distribuida: Implementación de paneles solares (solar roofs) en las estaciones de servicio para autoconsumo y eficiencia energética.
- Data Centers: El sector proyecta a Edenor como proveedor de energía para centros de datos, un segmento crítico ante el auge de la inteligencia artificial y la disponibilidad de gas competitivo de Vaca Muerta.
Un nuevo ecosistema energético
La jugada de Manzano, quien mantiene una relación estrecha con Marco Dunand (CEO de Mercuria), apunta a una integración vertical poco frecuente en el país. En 2024, Edenor modificó sus estatutos —con aval del ENRE— para incursionar en negocios no regulados, siguiendo el modelo de las utilities europeas y estadounidenses.
Por su parte, Mercuria consolida su apuesta por el país. A través de Phoenix Global Resources, donde ya es socio de Integra, produce más de 20.000 barriles diarios y lidera la expansión de la frontera shale en bloques como Mata Mora y Confluencia, en la zona de Río Negro.
De concretarse, la entrada de Edenor en el esquema de Raízen transformaría la tradicional venta de combustibles en un centro de servicios energéticos integrales, vinculando por primera vez de forma directa la red eléctrica con el downstream petrolero en el mercado local.
