Durante el primer semestre de 2026, el sector energético capturó el 55,1% del total emitido en el mercado local de Obligaciones Negociables, con un total de US$ 5.307 millones. Este sector consolidó su posición como motor del mercado de financiamiento corporativo.
Resumen del Mercado de Obligaciones Negociables
El mercado primario de Obligaciones Negociables (ONs) cerró el primer semestre de 2026 con un volumen total adjudicado de US$ 9.632 millones, distribuidos en 169 series. Esto representa un crecimiento del 8% en comparación con el mismo período del año anterior, reflejando un marcado dinamismo del financiamiento corporativo.
Posición del Sector Energético
El sector energético se posicionó como el motor indiscutido del mercado, al concentrar el 55,10% del monto total emitido, lo que equivalió a US$ 5.307 millones. Este volumen se obtuvo con solo 24 emisiones, representando apenas el 14% del total de las series colocadas en el semestre.
Comportamiento del Flujo Financiero
El comportamiento del flujo financiero mostró una aceleración sustancial en el transcurso del año. Mientras que en el primer trimestre las empresas del sector capturaron US$ 1.848 millones a través de 11 series, entre abril y junio el monto saltó un 87% hasta alcanzar los US$ 3.459 millones en 13 colocaciones.
Características de las Operaciones
Un rasgo distintivo de la primera mitad del año fue la mayor envergadura de las operaciones. En relación con el primer semestre de 2025, la cantidad de series emitidas por empresas de energía cayó de 37 a 24, pero el promedio emitido por transacción aumentó un 66%, al pasar de US$ 133 millones a US$ 221 millones por emisión.
Moneda de Denominación
El sector operativo con necesidades intensivas de capital optó de manera casi unánime por el dólar. El 99,4% de las colocaciones energéticas se estructuró en moneda dura o instrumentos dollar linked, consolidando una diferencia drástica frente al mercado general, donde la emisión en pesos alcanzó un 42%.
Concentración del Volumen por Actores
La concentración del volumen por actores mantuvo el liderazgo de las grandes operadoras integradas y distribuidoras. La nómina estuvo encabezada por YPF S.A. con US$ 833 millones en tres series, seguida por Pampa Energía con US$ 700 millones, Edenor con US$ 640 millones, Pluspetrol con US$ 617 millones y Vista Energy con US$ 500 millones.
Costo del Capital y Dispersión de Tasas
La Tasa Nominal Anual (TNA) promedio ponderada para la industria energética se ubicó en 8,1% en dólares, lo que representó un incremento frente al 7,3% registrado en el mismo lapso del período precedente. La dispersión intra-sectorial evidenció un spread de hasta 640 puntos básicos entre los extremos de la curva. Mientras Pampa Energía logró convalidar la tasa más baja con un 5% TNA, la compañía CGC registró el tope superior de la franja al colocar títulos al 12% TNA. No obstante, más del 60% de las emisiones del sector se pactaron entre el 8% y el 10%.
Dinámica de Plazos
La dinámica de plazos no mostró una penalización por extensión en la maduración de los títulos. Emisores como Vista Energy y Pampa Energía consiguieron financiamiento a plazos máximos de 146,1 y 139,8 meses —superando los 10 años— a tasas de 8% y 5% respectivamente, mientras que colocaciones de corto plazo a 2 y 3 años requirieron rendimientos del 11% al 12%.
